Дивиденды по привилегированным акциям и их размер

Предлагаем статью на тему: "Дивиденды по привилегированным акциям и их размер" с комментариями специалистов. В статье собрана полная и всесторонняя информация, позволяющая найти ответ на все вопросы. Если же вы не нашли ответ на вопрос, то в любой момент можно обратиться к нашему дежурному юристу.

Типы привилегированных акций

Выпускаются привилегированные акции различных типов, классифицируемые по разным признакам.

По возможности накопления невыплаченных дивидендов различают кумулятивные и некумулятивные привилегированные акции.

Кумулятивные (cumulative) привилегированные акции предполагают, что если в силу тяжелого финансового положения или каких-либо других факторов дивиденды не выплачены в текущем году, то они накапливаются, и компания обязуется их выплатить в последующие годы. Как правило, срок накопления дивидендов не превышает двух-трех лет. Если по истечении кумулятивного периода акционерное общество не выплатило всю сумму накопленных дивидендов, то владельцы привилегированных акций получают право голоса по всем вопросам повестки дня общего собрания акционеров.

Все накопленные по привилегированным акциям дивиденды должны быть выплачены до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. В силу того что выплата дивидендов не относится к жестким обязательствам АО, владельцы привилегированных акций могут вообще не получить дивидендов, если фирма не собирается выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям. Если по невыплаченным дивидендам накопилась значительная сумма и компания не в состоянии их погасить, то она может предложить владельцам привилегированных акций обменять их на обыкновенные.

Пример 4.2

Рыночная цена привилегированных акций составляет 40 долл., а сумма накопленных дивидендов равна 25 долл. Капитал акционера теоретически составляет 65 долл. (40 + 25). Однако накопленные дивиденды столь значительны, что существуют опасения по поводу возможности компании их вообще когда-нибудь выплатить. Компания предлагает владельцам привилегированных акций обменять их на обыкновенные, рыночная цена которых составляет 55 долл. Если владельцы привилегированных акций соглашаются, то они теряют право на накопленные дивиденды и их расчетные потери на одну акцию составляют 65 долл. (40 долл. – цена акций и 25 долл. – накопленные дивиденды). Однако они получают обыкновенные акции ценой 55 долл., что на 15 долл. выше (55–40), чем рыночная цена привилегированных акций. Такой обмен можно считать выигрышным для владельцев привилегированных акций по следующим причинам:

  • 1) получение отсроченных дивидендов в размере 25 долл. является весьма проблематичным;
  • 2) продажа привилегированных акций принесет их владельцам только 40 долл.;
  • 3) получив обыкновенные акции, акционеры могут их продать по цене 55 долл., что на 15 долл, выше, чем при продаже привилегированных акций.

Для того чтобы провести такую операцию, необходимо решение общего собрания акционеров. По законодательству США для принятия такого решения необходимо 2/3 голосов собрания. В российском законодательстве данная норма не прописана.

В случае невыплаты дивидендов за текущий год по некумулятивным (noncumuladve) привилегированным акциям накопление дивидендов не производится и держатели этих акций не могут рассчитывать на их получение в последующие годы. Если на собрании акционеров принято решение о невыплате или неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям, то владельцы этих акций получают право голоса, начиная со следующего собрания. Компания может в течение нескольких лет не выплачивать дивиденды, и все это время привилегированные акционеры будут голосовать. Как только компания заплатит дивиденды за очередной год, право голоса у владельцев привилегированных акций пропадает.

Для инвестора некумулятивные привилегированные акции менее интересны, чем кумулятивные. Данный тип привилегированных акций чем-то напоминает доходные облигации, по которым проценты выплачиваются только при наличии прибыли. Фактически доходные облигации менее рискованны, так как проценты по ним выплачиваются до выплаты дивидендов по привилегированным акциям, и владельцы облигаций имеют приоритетное право на удовлетворение своих требований при ликвидации предприятия. В этой связи зарубежные компании очень редко выпускают некумулятивные привилегированные акции. В российской практике, наоборот, компании предпочитают выпускать некумулятивные привилегированные акции.

По стабильности выплачиваемых дивидендов различают акции с фиксированным дивидендом и акции с переменным дивидендом.

По привилегированным акциям с фиксированным дивидендом при выпуске устанавливается размер дивиденда, который остается неизменным в течение всего периода. Фиксированный размер дивиденда указывается в уставе акционерного общества в виде абсолютной суммы на одну привилегированную акцию или фиксированного процента к номинальной стоимости акции. Акция является бессрочной ценной бумагой. В этой связи фиксированный дивиденд приобретает свойство бессрочной ренты. Фиксированный дивиденд роднит привилегированные акции с облигациями, по которым выплачивается постоянный купон. Однако между ними имеется и существенное отличие по условиям выплат. Выплаты по купону относятся на затраты предприятия, а дивиденды выплачиваются за счет чистой прибыли. Поэтому для компании риск невозможности выплаты дивидендов значительно выше, так как прибыль не является стабильным и устойчивым источником осуществления платежей.

Чтобы снять с себя риск невыплаты или неполной выплаты дивидендов в связи с недостатком прибыли, компании выпускают привилегированные акции с переменным дивидендом, привязывая его размер к величине прибыли. Методы установления переменных дивидендов весьма разнообразны. Рассмотрим основные из них.

Данный подход к расчету дивиденда по привилегированным акциям в определенной мере снижает степень риска, но полностью его избежать не удается. Если доходность по государственным ценным бумагам превысит установленный верхний предел дивиденда, то эмитент выплатит инвестору дивиденд только в пределах установленного коридора доходности.

В 1985 г. в США были выпущены привилегированные акции с аукционной ставкой дивиденда. Технология определения величины такого дивиденда заключается в следующем. Банк или финансовая компания, занимающиеся размещением привилегированных акций фирмы, каждые 49 дней проводят аукционы купли-продажи акций. Желающие приобрести привилегированные акции подают заявки с указанием числа покупаемых акций и ожидаемого дивиденда. Получив заявки, организатор аукциона обобщает их и определяет приемлемый уровень доходности. Заявки, в которых желаемый дивиденд указан ниже, чем установил банк, удовлетворяются, и заявители приобретают необходимое число акций. Заявки с уровнем дивиденда, превышающим величину, установленную банком, удовлетворению не подлежат.

Аукцион проводится по голландской системе, т.е. все победители аукциона получают привилегированные акции с одинаковым уровнем дивиденда. Аукционный метод определения размера дивиденда позволяет привязать доходность привилегированных акций к реально складывающейся на рынке ситуации. В результате привилегированные акции с аукционной ставкой доходности намного популярнее, чем акции с корректируемой ставкой. Инвесторы предпочитают приобретать именно данный тип акций. Однако в ряде случаев они сталкиваются с проблемой ликвидности. Акции легко продать, если в аукционе участвует достаточно много покупателей. Если число покупателей невелико с точки зрения поданных заявок, уровень доходности по которым удовлетворяет организатора аукциона, то продать акции достаточно трудно.

Читайте так же:  Жилищные и семейные споры

В российской практике широко применяется выпуск привилегированных акций, размер дивидендов по которым не фиксирован. В частности, при приватизации государственных и муниципальных предприятий путем их преобразования в акционерные общества выпускались привилегированные акции типа А. Размер дивиденда по этим акциям не фиксирован, а определяется по следующей формуле:

где Da – дивиденд по акциям типа А (в процентах к номинальной стоимости акций); П – чистая прибыль акционерного общества; УК – уставный капитал акционерного общества.

В последнее время в практике стали применяться привилегированные акции с правом на получение дополнительного дивиденда, которые иногда называют акции «с участием»participating«). По таким акциям устанавливается нижняя граница дивиденда, который компания обязуется выплачивать регулярно, и оговариваются условия выплаты дополнительных дивидендов. В качестве таких условий может быть предусмотрено, что если дивиденд по обыкновенным акциям выше, чем по привилегированным, то по последним выплачивается дополнительный дивиденд до уровня обыкновенных. Например, нижняя граница дивиденда на привилегированную акцию установлена в размере 5 руб., а по обыкновенным акциям принято решение выплачивать дивиденд в размере 7 руб. В этом случае по привилегированным акциям будет выплачен дополнительный дивиденд, равный 2 руб.

Три отличия привилегированных акций от обыкновенных

И какие выбрать на несколько лет вперед

Некоторые компании выпускают акции двух видов: обыкновенные и привилегированные. Разница между ними кажется простой: в первом случае вам гарантируют право голоса на собрании акционеров и не гарантируют выплату дивидендов, во втором — наоборот.

Но не все так просто. Закон «Об акционерных обществах» описывает все возможные ситуации, когда привилегированные акции отличаются от обыкновенных. Эти отличия можно разделить на 3 группы: невыплата дивидендов, голосование на собрании акционеров и ликвидация компании. Расскажем о них и посмотрим, какой тип бумаг выгоднее покупать на несколько лет.

Невыплата дивидендов

Дивиденды — это доля от дохода компании, поделенная на количество акций. Согласно статье 42 закона «Об акционерных обществах», компания выплачивает дивиденды из чистой прибыли и специальных фондов. Чистая прибыль — это доход, оставшийся после выплаты зарплат, налогов, долгов. А специальные фонды создаются под выплату дивидендов, когда денег у компании слишком много.

Размер дивидендов указан в уставе компании. Это может быть или точная сумма, или формула расчета от чистой прибыли.

Если в уставе не указано, сколько получит владелец привилегированной акции, тогда сумма выплат по этим и обыкновенным акциям одинаковая и ее утверждает совет директоров, а принимают владельцы обыкновенных акций. А еще размер дивидендов не может быть выше того значения, о котором договорился совет директоров.

Но бывает так, что владельцам привилегированных акций не платят дивиденды: нет прибыли, нет специальных фондов под выплату. В случае невыплаты вы получите право голоса по всем вопросам компании. Но возможны и другие варианты, надо смотреть устав компании. Закон разрешает конвертировать акции в кумулятивные и конвертированные.

Кумулятивные акции накапливают дивидендный долг определенный срок, указанный в уставе. В случае просрочки ваши акции получат право голоса. Конвертируемые — дают право голоса до тех пор, пока компания не выплатит дивидендный долг.

Выдержка из устава «Россетей». Владельцы привилегированных акций получают право голоса, если не получают дивиденды

То есть в случае невыплаты дивидендов компания может выбрать из нескольких альтернатив. Разумеется, обо всех условиях можно узнать заранее. Дивидендная политика описывается в уставе акционерного общества. На сайте он обычно публикуется в разделе «инвесторам и акционерам».

Голосование на собрании

По большинству вопросов голосуют только владельцы обыкновенных акций. Принцип простой: одна акция — один голос. Например, в конце июня 2018 г. акционеры Аэрофлота голосовали по вопросам утверждения годовой прибыли, выплат вознаграждений членам совета директоров, а также по вопросам одобрения грядущих крупных сделок.

Объем прав владельцев обыкновенных акций меняется в зависимости от количества акций. Однако разочаруем тех, кто планирует получить контроль в крупных компаниях: в большинстве из них существенные пакеты акций выкуплены государством.

Сколько есть акций Что
можно
1 % Ознакомиться со списком других акционеров.
Подать в суд на гендиректора или члена СД с требованием о возмещении убытков, причиненных обществу
2 % Предложить кандидатов в СД.
Вносить предложения в повестку годового собрания акционеров
10 % Созвать внеочередное собрание акционеров, даже если его отклоняет совет директоров
25 % +
1 акция
Заблокировать решения совета директоров
50 % +
1 акций
Можете самостоятельно принимать решение по большинству вопросов, где не требуется 75 % голосов «за»
75 % +
1 акция
Можете принимать любые решения по управлению компанией

Есть несколько тем, которые нельзя обсуждать без владельцев привилегированных акций. Это все, что связано с ликвидацией компании, реорганизацией, изменением устава, размещением новых акций на бирже или изъятием существующих из обращения.

Ликвидация компании

Третье отличие самое простое. Если вы владеете привилегированными акциями, то в случае банкротства получите свою долю раньше. Акции выкупят, а вам выплатят за них ликвидационную стоимость.

То же касается и дивидендов. Ликвидационные дивиденды сначала выплачивают по привилегированным акциям. И только затем остаток делят между владельцами обыкновенных акций.

Какие акции покупать

Если вы не планируете влиять на деятельность компании и нужен стабильный доход по дивидендам, выбирайте привилегированные акции. Выплаты у них более стабильные и предсказуемые. А сами бумаги дешевле обыкновенных акций и растут сильнее. При покупке на несколько лет — оптимальный вариант.

  1. Акции делятся на 2 типа: обыкновенные и привилегированные.
  2. Обыкновенные разрешают голосовать на собрании акционеров, привилегированные дают фиксированные дивиденды.
  3. Если дивиденды не выплачиваются, привилегированные акции дадут право голоса.
  4. Если нужно внести изменения в устав или речь идет о реорганизации или ликвидации компании, голосуют все типы акций.
  5. Если обыкновенных акций очень много, инвестор получает бонусные права и возможности.
  6. Если нужен более стабильный доход, привилегированные акции выгоднее обыкновенных. Но только если покупать их на несколько лет.
Читайте так же:  Повышение академикам ран академической стипендии!

Закажите бесплатную консультацию финансового советника

Поделиться

  • # трейдинг
  • # акции

На эту же тему

Рекомендации начинающим интернет-трейдерам

Чего стоит избегать, и на что можно опираться новичкам в интернет-торговле

Куда не надо инвестировать

Опасные и рискованные вложения – для тех, кому деньги жгут карман

Расчет и порядок выплаты дивидендов по привилегированным акциям

Покупатель акций или пакета акций, при выборе их типа, должен понимать, что только ценные бумаги определенного вида позволят ему получать привилегированные дивиденды.

Что это такое

Это та часть от прибыли фирмы, которая распределяется исключительно между владельцами всех привилегированных акций. Акционеры, обладающие данным типом акций, имеют некоторые преимущества перед собственниками лишь обычных ценных бумаг. Право на получение привилегированных дивидендов предполагает:

  • Выплаты в первоочередном порядке, раньше остальных акционеров.
  • Возможность (если это закреплено в уставе) получение фиксированного дохода, не зависящего от прибыли предприятия.
  • Фиксированные даты выплат, поквартально или раз в год. По согласованию с уставом.
  • Накопительную (кумулятивную) систему начисления. То есть, если выплата в установленный срок не проводилась, то она переносится на следующую дату, и суммируется с дивидендами следующего периода.
  • При ликвидации компании ее привилегированные акционеры должны получить дивиденды раньше остальных категорий.

Но при возникновении форс-мажорных обстоятельств совет директоров может приостановить или отменить и выплаты привилегированных дивидендов.

Расчет дивидендов по привилегированным акциям

Выплаты по привилегированным дивидендам отличаются от обычных. Поэтому и расчет по ним проводится отдельно. Это связано с тем, что выплаты по привилегированным дивидендам начисляется даже в случае отсутствия необходимой прибыли, и приостановить данную процедуру могут только ввиду исключительных обстоятельств.

При расчетах величины выплаты дивидендов по привилегированным типам акций важное значение имеют:

  • Показатель доходности одной ценной бумаги, выраженный процентной ставкой i.
  • Стоимость 1-ой акции по номиналу Pном.
  • Количество представленных к оплате (эмитированных) акций Nприв.
  • Размер дивидендов по 1-ой акции I.

Расчет ведется по формулам:

  • Величина выплат по 1-ой привилегированной акции: I=i×Pном.
  • Общая сумма выплат по данному типу акций: ΣI=I×Nприв.

Исходные данные для расчетов:

  • Ставка доходности одной ЦБ i – 7%.
  • Стоимость номинала Pном – 75 руб.
  • Всего количество привилегированных акций Nприв – 80000 шт.

Выплаты по одной акции = i×Pном = 0,07×25 = 5,25 руб. По всем акциям компания заплатит: I×Nприв = 1,75×80000 = 420000 руб.

Виды привилегированных акций описаны в этом видео:

Как происходит выплата

Владелец этого рода ценных бумаг имеет гарантированное право на получение дохода от деятельности компании. Это право он получает взамен своего отказа от участия в управлении АО. Подобная норма закреплена законодательно. 32-ой ФЗ об АО требует, чтобы величина дивиденда отражалось в уставе общества. Для этого выбирается один из способов:
  • В виде конкретной определенной суммы в рублях.
  • В процентах от заявленной номинальной стоимости акции.
  • В порядке определенном уставом.

В отличие от обыкновенных акций, порядок выплат по привилегированным бумагам определяется не собранием акционеров, а уставом. Это должно происходить так:

  • Руководство компании (совет директоров или наблюдательный совет) устанавливает дату выплат в определенный уставом промежуток времени.
  • Для каждой из выплат составляется перечень акционеров, имеющих право на получение данного вида дивидендов.
  • Для собственников привилегированных акций подобный перечень составляется на протяжении месяца по закрытию отчетного года.
  • Производится расчет выплат, если он не зафиксирован в уставе.
  • Администрация общества предоставляет информацию о сроке, порядке и размере выплат в порядке, записанном в уставе.

Акции

Первое публичное акционерное общество в мире возникло в Великобритании около

450 лет назад. Им стала «Московская компания», просуществовавшая с 1555 по

1917 г. Сегодня акционерное общество – это наиболее распространенная форма

Определение акции в российском законодательстве, как это ни странно, дано не в

законе «Об акционерных обществах», а в законе «О рынке ценных бумаг».

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца

(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов,

на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося

после его ликвидации.

Акция предоставляет ее владельцу (акционеру) ряд имущественных и

Имущественные права – это права на получение:

Ликвидационной стоимости акции.

Неимущественные права – это:

[3]

Право на участие в общем собрании акционеров

Право голоса на общем собрании акционеров

Право на получение информации о деятельности акционерного общества, о составе

Право вносить вопросы в повестку дня общего собрания акционеров, и так далее.

Конечно, неимущественные права интересуют акционеров не сами по себе, а в

связи с тем, что они так или иначе связаны с осуществлением имущественных

Акционерное общество может эмитировать обыкновенные и привилегированные

акции. Доля привилегированных акций в оплаченном уставном капитале

акционерного общества не может превышать 25 %.

Обыкновенные (простые) акции предоставляют своему владельцу все

права, предусмотренные акционерным правом, т. е. право голоса на общем собрании

акционеров по всем вопросам, право получить дивиденд, если у общества есть

чистая прибыль, право получить ликвидационную стоимость акции, если у общества

в момент ликвидации осталось имущества после расчетов с кредиторами. Все

простые акции одного акционерного общества имеют один номинал. Каждая

обыкновенная акция дает один голос при решении вопросов на общем собрании

Привилегированные акции в общем случае не дают права голоса на

общем собрании акционеров, но гарантируют фиксированный дивиденд и определенный

Читайте так же:  Правила и основания для оплаты больничного листа после увольнения по собственному желанию

размер ликвидационной стоимости акции. Разные выпуски привилегированных акций

одного акционерного общества могут предоставлять своим владельцам разные права

и привилегии и иметь разные номиналы.

Интересно, что закон «Об акционерных обществах» предоставляет широкие

возможности для комбинаций прав, закрепляемых привилегированными акциями. Так,

например, устав акционерного общества может предоставлять право голоса по ним.

[2]

Кроме того, по закону «Об акционерных обществах» владельцы привилегированных

акций имеют право голоса при решении вопросов на общем собрании

акционеров о реорганизации и ликвидации общества, а также получают право

голоса по всем вопросам компетенции общего собрания акционеров в случае

невыплаты обозначенных в уставе дивидендов по привилегированным акциям.

Размер дивиденда по привилегированным акциям, равно как и размер

ликвидационной стоимости привилегированных акций, может быть обозначен

в виде фиксированной денежной суммы

в виде процента от номинальной стоимости акции

в уставе может быть определен порядок расчета дивидендов или ликвидационной

в уставе вообще может ничего не содержаться по поводу размера дивидендов и

ликвидационной стоимости привилегированных акций.

В последнем случае привилегированные акции имеют право на получение дивиденда

наравне с простыми акциями, а ликвидационная стоимость определяется в

установленном законом порядке, но не может быть ниже номинала акции.

Дивиденд – это доход по акции, это часть чистой прибыли

акционерного общества, выплачиваемая акционеру. Решение о выплате дивидендов

принимает общее собрание акционеров по предложению совета директоров. Общее

собрание не может увеличить размер дивиденда по сравнению с предложенным

советом директоров, даже если у общества огромная чистая прибыль, но может его

Дивиденд, приходящийся на одну акцию и выраженный в денежной сумме, по-другому

называется массой дивиденда. Масса дивиденда, соотнесенная с

номинальной стоимостью акции, показывает ставку дивиденда.

Видео удалено.
Видео (кликните для воспроизведения).

Ставка дивиденда выражается в процентах. Дивиденд начисляется и выплачивается

только на те акции, которые находятся в обращении. Если акционерное общество

выкупило акции у акционеров, и они находятся на балансе АО, то такие акции не

участвуют в голосовании, по ним не начисляется и не выплачивается дивиденд.

Привилегированные акции всегда имеют преимущества перед простыми с точки

зрения очередности выплат. Так, в любом случае дивиденды по привилегированным

акциям начисляются и выплачиваются до того, как начисляются и выплачиваются

дивиденды по простым акциям. То же относится и к выплате ликвидационной

стоимости акций. Если у акционерного общества нет в текущем году чистой

прибыли, то дивиденды по простым акциям не будут выплачены. Дивиденды же по

привилегированным акциям могут выплачиваться не только из чистой прибыли, но

и из специального фонда, если такой фонд был сформирован.

В мировой практике выпускается множество разновидностей как обыкновенных (в

отличие от России), так и привилегированных акций. Так, например, простые

акции могут различаться по режиму голосования (предоставлять один или

несколько голосов). В Российской Федерации все обыкновенные акции одного

эмитента имеют равные права. Что касается выпуска привилегированных акций, то

российское законодательство не содержит никаких ограничений на этот счет.

Можно выделить следующие основные разновидности привилегированных акций:

привилегированные акции с регулируемой ставкой дивидендов

голосующие привилегированные акции, и так далее.

Кумулятивные привилегированные акции отличаются от некумулятивных

тем, что в случае невыплаты дивидендов по кумулятивным акциям эти дивиденды

«накапливаются» и выплачиваются при первой же возможности. Например, если у

акционерного общества нет чистой прибыли и не сформирован специальный фонд для

выплаты дивидендов по привилегированным акциям, то такие дивиденды за текущий

год и не будут выплачены. Однако когда чистой прибыли будет достаточно, то

дивиденды по кумулятивным акциям будут выплачены суммарно за все предыдущие

годы. Если же дивиденды не выплачены по некумулятивным акциям, то они уже не

будут за этот год выплачены никогда, однако сами акции получают право голоса на

общем собрании акционеров наряду с обыкновенными до того момента, пока не

начнут выплачиваться дивиденды.

Конвертируемые привилегированные акции – это акции, которые при

определенных условиях могут быть превращены (конвертированы) в другие ценные

бумаги, чаще всего — в обыкновенные акции.

Участвующие привилегированные акции названы так потому, что они

участвуют в дополнительном распределении чистой прибыли. По таким акциям

установлен минимальный фиксированный уровень дивиденда, однако, если прибыли

будет достаточно, то эти акции получат дивиденд наравне с обыкновенными

Привилегированные акции с регулируемой ставкой дивидендов это

акции, размер дивидендов по которым «привязан» к какому-то показателю,

экономическому индикатору, например, к ставке по депозитам в банках высшей

категории надежности, к уровню инфляции, к доходности на рынке государственных

ценных бумаг и т.д.

Акции имеют свою цену. Различают следующие виды цены акции:

Номинальная цена акций прямо связана с величиной уставного

капитала. Ведь уставный капитал акционерного общества формируется за счет

номинальной стоимости размещенных акций. В некоторых странах, например, в США,

акции могут быть выпущены и без указания номинала. В этом случае определяется

только, какую долю в уставном капитале представляет одна акция. В России акции

могут выпускаться только с указанием номинальной стоимости, который не

ограничен не минимальной, ни максимальной величиной.

Акционерные общества по решению общего собрания акционеров могут изменять

номинальную стоимость акций.

Сплит, или дробление акций – это уменьшение номинальной стоимости

акций с одновременным пропорциональным увеличением их количества. Например,

вместо одной акции с номиналом 10 рублей появляются 10 акций номиналом 1 рубль.

Консолидация, или обратный сплит акций – это увеличение

номинальной стоимости акций с одновременным пропорциональным уменьшением их

числа в обращении. Например, вместо 10 акций с номиналом в 1 рубль будут

выпущены 5 акций с номиналом в 2 рубля.

Дробление и консолидация акций не ведут к изменению уставного капитала, а

означают лишь изменение количества акций в обращении.

Эмиссионная цена акций – это цена, по которой акции продаются их

первым владельцам. Эмиссионная цена не может быть ниже, чем номинал, поскольку

Читайте так же:  Что делать при дтп

тогда акционерное общество не сможет сформировать свой уставный каптал. Разница

между эмиссионной и номинальной стоимостью акции составляет эмиссионный

доход. Эмиссионный доход является добавочным капиталом акционерного

общества, он не может быть использован на цели потребления, то есть не может

быть выплачен в виде дивидендов.

Рыночная, или курсовая стоимость акции – это цена, по которой

акция продается на вторичном рынке. Это – основная форма цены. Именно рыночная

[1]

цена показывает, чего «стоит» акция. Рыночная цена зависит от многих факторов,

которые в совокупности проявляются на рынке как соотношение спроса и

предложения на данные акции. Для инвесторов основным вопросом является,

принесет ли данная акция дивиденды? В зависимости от ответа на этот вопрос и

складываются предпочтения инвесторов. Инвестор сравнивает индивидуальный доход,

приносимый конкретной акцией, со средней нормой доходности в настоящий момент.

Например, акция приносит дивиденд 10 рублей в год. Сколько целесообразно

заплатить за такую акцию? Можно дать следующий ответ: столько же, сколько денег

следовало бы положить в банк, чтобы получить такой же доход, и если банк

выплачивает 10 % годовых своим вкладчикам по депозитам, то цена акции будет100

Произведение рыночной стоимости акции на количество выпущенных акций определяет

капитализацию компаний. Совокупная капитализация всех компаний, акции

которых обращаются на фондовом рынке, определяет капитализацию рынка

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: На стипендию можно купить что-нибудь, но не больше. 8821 —

| 7174 — или читать все.

185.189.13.12 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)

очень нужно

Что является источником выплаты дивидендов по обычным и привилегированным акциям?

Периодичность и размер разных видов выплачиваемых дивидендов зависит от уровня успешности в работе компании. А, следовательно, и от того, насколько будут готовы к этому источники выплат.

Что является источником выплаты дивидендов

Дивиденды как резидентам, так и нерезидентам в разных случаях могут выплачиваться из следующих источников:

  • Чистой (с учетом вычета налогов) прибыли за данный период, определяемая по бухгалтерской отчетности.
  • Чистой (с учетом вычета налогов) прибыли за данный период и оставшийся нераспределенной прибыли от истекших лет.
  • Чистой (с учетом вычета налогов) прибыли за данный период и доходов от эмиссии акций, но это только в некоторых странах.

Но единственным источником выплат по обычным акциям является исключительно чистая прибыль. Так аудиторы, как правило, считают правильными источниками для выплаты дивидендов:

При этом они руководствуются такими нормативными актами:

  • 14-й ФЗ об ООО.
  • 208-й ФЗ об АО.
  • 129-й ФЗ о бухучете.

Если прибыли на выплату не хватает

Обычные акции

Выплата дивидендов производится раз в год, но по решению совета директоров, может быть и ежеквартальная оплата. Они же назначают и величину дивидендов (годовой размер). Законодательство ограничивает право на выплату дивидендов, если:

  • Не до конца оплачен УК общества.
  • Не выкуплены акции компании, владельцы которых поставили их на продажу.
  • Общество движется к банкротству, или выплата дивидендов может его к этому подтолкнуть.
  • Активы АО меньше суммы его уставного капитала, плюс резервный фонд, плюс превышение номинальной стоимости стоимостью привилегированных акций.

Привилегированные акции

Что касается привилегированных акций, то при отсутствии прибыли, здесь порядок другой. У данного типа акций кроме прибыли есть и другие источники дивидендов. Общество обязано делать выплаты, поэтому вот эти дополнительные источники:

  • Предыдущая нераспределенная прибыль.
  • Резервный капитал.
  • Специально для этой цели созданный фонд.

Дивиденды, прибыль и управленческий баланс — тема видео ниже:

Начисления по ПА

Обладатели привилегированных акций в вопросе получения дивидендов более защищены по сравнению с обычными акционерами. Это потому, что перечень источников дивидендов для них расширен. Но и они полностью не могут быть уверены в положительном решении совета директоров. Из-за форс-мажорных обстоятельств он может:

  • Приостановить выплаты по данному типу акций, с возобновлением после преодоления кризисной ситуации.
  • Отсрочить выплаты, с целью сохранения наличных средств, для их использования в других целях.

При этом учитывается то, что источником для дивидендов по привилегированным акциям не может являться (43-я статья НК):

  • Выплата, производимые при ликвидации общества, в том случае, если они меньше доли акционера в УК.
  • Выплата собственными акциями компании, если это правило не закреплено в уставе АО.
  • Выплаты организации с некоммерческим статусом, если они проходят через принадлежащие ей общества, чей УК полностью состоит из ее вкладов.

Дивиденды по привилегированным акциям и их размер

Акционер — владелец привилегированной акции как именной эмиссионной ценной бумаги — может получать часть прибыли акционерного общества в виде дивидендов (п. 1 ст. 67 ГК РФ; ст. 32, 42 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах»). Между тем практическая реализация этой возможности нередко вызывает затруднения.

В науке гражданского права под дивидендами понимают часть чистой прибыли акционерного общества, полученной по итогам его деятельности за определенный период, которая начисляется по акциям с учетом их категории и типа.

Согласно п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах, размер дивиденда по привилегированным акциям каждого типа должен быть определен в уставе акционерного общества в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивидендов по привилегированным акциям также считается определенным, если уставом общества установлен порядок его определения.
Определение размера дивиденда в уставе общества есть одно из преимуществ, предоставляемых акционерам — владельцам привилегированных акций в отношении участия в прибылях компании по сравнению с владельцами обыкновенных акций.

В экономической литературе феномен привилегированных акций объясняется тем, что взамен отказа от участия в управлении обществом такие акционеры приобретают гарантированное право на получение доходов от деятельности общества и в случае распределения части прибыли между акционерами общество гарантирует им получение заранее определенного (фиксированного) дивиденда.

Читайте так же:  Долгосрочное инвестирование в акции

Кодекс корпоративного поведения также рекомендует, чтобы механизм определения размера дивидендов и их выплаты был прозрачен и понятен для акционеров общества (п. 1.1 гл. 9 Кодекса корпоративного поведения от 5 апреля 2002 г. (приложение к распоряжению ФКЦБ РФ от 4 апреля 2002 г. N 421/Р); п. 2.10 § 2 Концепции развития законодательства о юридических лицах (проект рекомендован Советом по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства при Президенте РФ, Протокол N 68 от 16 марта 2009 г.)).

По смыслу закона размер дивиденда по привилегированным акциям может быть определен в уставе акционерного общества тремя способами.
Во-первых, размер дивидендов может быть определен в твердой денежной сумме, выраженной в рублях РФ.
Рубль является законным платежным средством, обязательным к приему по нарицательной стоимости на всей территории Российской Федерации. Все денежные обязательства выражаются в рублях. Использование на территории России иностранной валюты допускается в случаях, порядке и на условиях, которые определены законом или в установленном им порядке (ст. 140, 317 ГК РФ; Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»).

Аналогичная правовая позиция выработана судебно-арбитражной практикой.
Положение устава о том, что решение о размере и выплате дивидендов принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров общества, а размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров, суд обоснованно не признал правилом, устанавливающим порядок определения размера дивидендов по привилегированным акциям (Постановление Федерального арбитражного суда Северо-Кавказского округа от 13 февраля 2008 г. N Ф08-243/08 по делу N А32-12734/2007-62/298).

В качестве порядка определения размера дивиденда по привилегированным акциям нельзя квалифицировать и такие положения уставов акционерных обществ, которые закрепляют лишь минимальный либо максимальный пределы размера дивиденда. В указанных случаях размер дивидендов зависит от воли органов управления общества, на которую не в состоянии повлиять владельцы привилегированных акций (п. 1 ст. 32 Закона об акционерных обществах).
Поэтому положения уставов о размере дивидендов по привилегированным акциям вроде «до X процентов прибыли общества» суды обоснованно не признают надлежащим порядком определения размера дивидендов (Постановление Семнадцатого арбитражного апелляционного суда от 29 марта 2007 г. N 17АП-1678/2007-ГК).

При отсутствии решения об объявлении дивидендов общество не вправе выплачивать, акционеры не вправе требовать их выплаты.
Справедливость данного вывода подтверждается устойчивой правовой позицией, выработанной арбитражными судами (п. 15 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Если же общество принимает решение об объявлении дивидендов, то у акционеров возникает субъективное право требовать их выплаты.

Акционерное общество обязано выплатить дивиденды, объявленные по акциям каждой категории (типа), в срок и в порядке, которые определены в уставе общества или решении общего собрания акционеров о выплате дивидендов (ст. 42 Закона об акционерных обществах).
Поскольку объявленные дивиденды выплачиваются деньгами, между акционерным обществом и акционером возникает денежное обязательство.

Следует подчеркнуть, что в анализируемой ситуации не требуется оспаривать решение совета директоров о рекомендованном размере дивиденда по привилегированным акциям и (или) общего собрания акционеров о выплате дивидендов по привилегированным акциям в размере меньшем, чем это установлено, согласно п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах.
Дело в том, что по своей юридической природе право обжаловать решения органов общества является охранительным и рассматривается как восстановление положения, существовавшего до нарушения права (абз. 3 ст. 12 ГК РФ).
Поэтому юридическим последствием признания судом недействительным решения общего собрания акционеров о выплате дивидендов будет отпадение правового основания для их получения.
Дивиденды, выплаченные на основании недействительного решения общего собрания акционеров, являются неосновательным обогащением акционеров и подлежат возврату акционерному обществу (ст. 1102 ГК РФ) (Постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 15 января 2009 г. N Ф09-10112/08-С4 по делу N А50-4153/2008-Г21).

При этом суд не вправе обязать общество принять какое-либо иное (законное) решение по тому же вопросу либо установить данное решение в судебном акте.
Решение вопроса о распределении прибыли и убытков является исключительной компетенцией самого общества, исходя из показателей его финансово-хозяйственной деятельности.
Судебный контроль обеспечивает защиту прав и свобод акционеров, но не преследует цель проверки экономической целесообразности решений, принимаемых советом директоров и (или) общим собранием акционеров (Определение Конституционного Суда Российской Федерации от 16.10.2007 N 677-О-О).

Видео удалено.
Видео (кликните для воспроизведения).

Следовательно, посредством признания недействительным решения органа акционерного общества невозможно защитить (восстановить) нарушенное право акционера-кредитора на получение от общества объявленных дивидендов.
Таким образом, надлежащим способом защиты нарушенных прав акционеров — владельцев привилегированных акций является предъявление к обществу требований (исков) о присуждении к надлежащему исполнению обществом обязанности по выплате дивидендов и взыскании процентов за пользование чужими денежными средствами (абз. 8 ст. 12, ст. 15, ст. 395 ГК РФ; ст. 32 Закона об акционерных обществах).

Источники


  1. Темнов, Е. И. Теория государства и права / Е.И. Темнов. — М.: КноРус медиа, 2014. — 589 c.

  2. Медик, В. А. Заболеваемость населения. История, современное состояние и методология изучения / В.А. Медик. — М.: Медицина, 2016. — 512 c.

  3. Баскакова, М. А. Толковый юридический словарь бизнесмена (англо-русский, русско-английский) / М.А. Баскакова. — М.: Контракт, 2007. — 560 c.
Дивиденды по привилегированным акциям и их размер
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here